去年营收微跌时★◆◆，净利润还有所增长■◆■★★■，2024年的持续下滑★★◆■，净利润就无法再增长了，不仅把去年的增长跌掉了◆◆◆，还多跌了一些。

　　“经营活动的净现金流★★■★”表现是不错的◆◆★◆■，2024年前三季度的表现相对弱一些。这其实是其前三季度的常见现象，比如，2023年前三季度的净流入才数百万元◆◆，但全年就成了1.9亿元。这种情况一般是因为年底才集中回款导致的◆■。也就是说★■★，2024年全年“经营活动的净现金流”也出现与2023年差不多的情况，是大概率事件■■◆◆■。

　　仅看主营业务，在2024年三季度之前都是盈利状态，2024年三季度也只是略有亏损，主要原因是当季的毛利率大幅下跌■★■。估计四季度的毛利率应该会有所反弹，不然全年的数据就达不到其业绩快报的水平了■★◆★。只是，现在还没有更多的详细数据★★◆◆◆，只能这样估算一下了★■。

　　瑞泰科技的生产规模、技术水平、产品质量和创新能力在行业名列前茅■★■。可提供熔铸耐火材料◆★■■、烧结与不烧耐火材料◆■■★■■、不定形耐火材料、各类耐热耐磨材料，是国内耐火材料行业在产品品种、服务领域和出口产品方面具有较大优势的综合型耐火材料服务商。

　　瑞泰科技无奈地迎来了连续两年的营收下跌，这主要是因为客户需求方面可能正在经历下降通道，我们平时听到的企业们的投资意愿下降，并非空穴来风凯发娱乐官网地址网上赌场。毕竟，大多数的行业都产能过剩，玻璃、水泥、钢铁、有色★■★、电力★■◆◆、石化、煤化工和危废处理等行业的投资者，现在投入时★★◆■◆■，都比以前更加慎重了。考虑到下业并没有太大的趋势转换，预计2025年仍然是压力不小的。

　　仅看主营业务，盈利空间在3个百分点左右波动★■■★■★，2021年和2022年超过了3个百分点，其他几年，包括2024年前三季度■◆◆，都不到3个百分点。2022年以来◆■，都是通过期间费用占营收比的下降，来抵消毛利率下滑的影响。

　　再来看一家发布了2024年业绩快报的上市公司，去年也是差不多这个时候，我们就看过他们家的业绩快报。瑞泰科技股份有限公司（股票简称：瑞泰科技）2001年成立■◆★★■，2006年8月在深交所主板上市，是中国建材集团旗下的上市公司。

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　　瑞泰科技集研发、生产、销售和综合服务为一体，为玻璃、水泥、钢铁、有色、电力、石化、煤化工和危废处理等行业高温窑炉提供耐火技术、耐火材料■★■■★、施工安装等综合服务。

　　在其他收益方面■■★■★◆，基本都是净收益的状态，2023年以来，净收益的金额有上涨的趋势。主要得益于其政府补助类收入有明显增长，而“信用减值损失”在2022年显得略高之后■■★★◆◆，又明显下降了；至于★★“资产减值损失■★◆■★”等方面，一直都不高。

　　不过◆★◆■■，微利行业一般都有净资产周转较快的特点，不然就没人愿意从事这一行了。所以说■★，瑞泰科技的净资产收益率并不低，特别是最近四年的表现都算优秀的水平，前几年也是及格和基本及格的表现。

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　　我们去年还在说，瑞泰科技所在的耐火材料这一行还稳得起◆★■■，2024年似乎也是这种状态。虽然也能说是稳得起，但仍然还是在缓慢下滑◆★。

　　资产负债率比较高■◆★，这可以较大程度地发挥出杠杆效应，再结合着较快的总资产周转率★★◆★，在微利行业也能取得较高的★■■“净资产收益率★★◆◆■■”。瑞泰科技的短期偿债能力近年来有所提升★◆■，偿债方面并没有太多值得一说的内容。

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　　从2018年之后，固定资产的投资规模并不大，这一行并不主要拼产能，何况就算要搞建设，其固定资产投入的资金需求并不会像重化工等行业那么夸张。这当然也能说明，这一行靠投资拉动营收增长，是效果不大的■◆◆◆★◆。

　　毛利率呈阶梯状下滑的趋势★★◆■★◆，2024年前三季度创下了近年来的新低，全年的水平应该比该水平高不了太多，大概率也会是最近八年中最低的。销售净利率是相当低的★■★■★◆，从2021年以来凯发娱乐官网地址网上赌场，才超过了1个百分点，最近三年平均在1.5个百分点左右，这当然要算是微利行业了。

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　　分产品和地区构成来看，和去年只有细微的变化。仍然是以“钢铁用耐火材料”为主★■■★，◆★★■◆★“水泥窑用耐火材料”和“玻璃窑用耐火材料”为重要构成的三大支柱业务；三大运营区域的构成变化不大，比去年显得更加均衡一些◆◆■◆。

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　　分季度来看，2022年的各个季度的营收同比都在增长★★■★★，2023年和2024年都只有一个季度同比增长，其他三个季度都在下跌。比较麻烦的是，刚过去的四季度的下跌有加速的迹象。净利润的季度间波动比同期营收要大一些，虽然每个季度都是盈利状态，但盈利水平都不高◆★◆★◆，算是微利吧。

　　要知道2023年以来的营收是下滑状态，要降低期间费用占营收比★◆◆◆■★，就只能让期间费用下跌得更快，控制费用的办法，难免会有降薪之类的措施，从2023年的情况看，这种现象还不太严重，2024年的薪酬情况◆◆★，现在还看不到★◆◆■■★，以后有数据了再说。

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